व्यवसाय: सेबी ने निवेशकों के जोखिम को कम करने के लिए एसएमई आईपीओ के लिए सख्त नियमों का प्रस्ताव रखा

बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) छोटे और मध्यम उद्यमों (एसएमई) के लिए आईपीओ नियमों में सुधार करने का प्रस्ताव लेकर आया है।

निवेशकों के लिए इस सेगमेंट को सुरक्षित बनाने के लिए सेबी ने आईपीओ नियमों में बदलाव का प्रस्ताव दिया है। इसका उद्देश्य एसएमई पर अनुपालन आवश्यकताओं को बढ़ाना और सूचीबद्ध कंपनियों के रूप में बरकरार रहने के लिए इन संस्थाओं की लागत में वृद्धि करना भी है। इस संबंध में सेबी की ओर से परामर्श पत्र में कई प्रस्ताव पेश किये गये हैं. इनमें एसएमई आईपीओ का आकार बढ़ाकर 10 करोड़ रुपये करना और आईपीओ के आवेदन का आकार चार गुना बढ़ाकर 4 लाख रुपये करना, प्रमोटरों के लिए बिक्री प्रस्ताव की सीमा को इश्यू साइज के 20 प्रतिशत तक बढ़ाना और जुटाए गए फंड का क्या उपयोग है? आईपीओ के माध्यम से एसएमई द्वारा जो किया गया है उसके लिए निगरानी जैसी चीजें महत्वपूर्ण हैं। गौरतलब है कि फिलहाल आईपीओ के आकार पर कोई न्यूनतम सीमा नहीं है।

हाल ही में, यह देखा गया है कि छोटी और मध्यम आकार की कंपनियां, उच्च मूल्यांकन पर आईपीओ के माध्यम से धन जुटाने के बाद, निवेशकों को निराश कर रही थीं। यानी वास्तविक मूल्य से अधिक कीमत पर ऑफर देकर शेयर की कीमत को गुब्बारे की तरह फुलाया गया और बाद में बुलबुला रूपी उछाल फूट गया, जिससे निवेशकों को वित्तीय नुकसान का सामना करना पड़ा। साथ ही, सेबी द्वारा ऐसे कई मामले पकड़े गए जिनमें फंड को डायवर्ट किया गया या सूचीबद्ध एसएमई द्वारा फंड का दुरुपयोग किया गया। इस तरह की गड़बड़ियां सामने आने के बाद सेबी की ओर से एसएमई आईपीओ को और अधिक पारदर्शी बनाने के लिए नियमों में महत्वपूर्ण बदलाव करने का प्रस्ताव दिया गया था। सेबी ने ऐसी गड़बड़ियां करने के लिए कुछ एसएमई की भी पहचान की है।

पिछले कुछ वर्षों में एसएमई आईपीओ में व्यक्तिगत खुदरा निवेशकों का अनुपात बढ़ा है। इसलिए एसएमई आईपीओ में जोखिम की मात्रा भी बढ़ गई है। साथ ही अगर लिस्टिंग के बाद सेंटीमेंट बदलता है तो निवेशकों को बड़े पैमाने पर नुकसान होने का भी डर है. इसलिए छोटे निवेशकों के हितों की रक्षा के इरादे से सेबी ने उक्त प्रस्ताव पेश किया है। सेबी की ओर से प्रस्ताव पेश किया गया है कि एसएमई आईपीओ का न्यूनतम आवेदन आकार 1 लाख रुपये से बढ़ाकर 2 लाख रुपये किया जाना चाहिए। सेबी ने एसएमई के आईपीओ ऑफर दस्तावेजों को कम से कम 21 दिनों के लिए सार्वजनिक करने का भी प्रस्ताव दिया है। साथ ही सेबी की ओर से प्रस्ताव पेश किया गया है कि आईपीओ पेपर दाखिल करने से तीन साल पहले तक कंपनी को कम से कम तीन करोड़ रुपये का मुनाफा होना चाहिए. हालाँकि, वर्तमान में IPO पेपर दाखिल करने के लिए ऐसी कोई लाभ शर्त लागू नहीं है।

फंड डायवर्जन के बीच मूल्यांकन संबंधी चिंताएं

 नियमों में बदलाव का प्रस्ताव यह सामने आने के बाद आया है कि पिछले कुछ वर्षों में कुछ एसएमई आईपीओ ने उच्च मूल्यांकन पर पैसा जुटाने के बाद निवेशकों को तुरंत छोड़ दिया है।

 सेबी द्वारा ऐसे कई मामले पकड़े गए जिनमें सूचीबद्ध एसएमई द्वारा धन का दुरुपयोग या दुरुपयोग किया गया। बाजार के खिलाड़ियों के अनुसार, बाजार के नजरिए से सेबी के कई प्रस्तावों का उद्देश्य एसएमई क्षेत्र को स्वस्थ बनाना है, निश्चित रूप से कुछ चीजें जैसे न्यूनतम सदस्यता राशि बढ़ाना पालन-पोषण में बाधा आ सकती है