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कोटक इक्विटीज ने कंपनियों के ऊंचे वैल्यूएशन को लेकर फिर चेताया

मुंबई: प्रमुख ब्रोकिंग हाउस कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने भारत में कई कंपनियों के मूल्यांकन को लेकर चिंता व्यक्त की है और चेतावनी दी है कि कई कंपनियों के मूल्यांकन को बरकरार नहीं रखा जा सकता है. ब्रोकिंग हाउस का मानना ​​है कि कई कंपनियों के शेयर वर्तमान में असाधारण रूप से उच्च पी/ई गुणकों पर कारोबार कर रहे हैं, जिसे मूल्यांकन बरकरार नहीं रख सकता है। 

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटी के अनुसार, 104 कंपनियां 50 से अधिक के गुणक पर कारोबार कर रही हैं, जबकि 9 कंपनियां 100 से अधिक के मूल्य-से-आय-पी/ई पर कारोबार कर रही हैं। 100 के पी/ई मल्टीपल वाली कंपनी को मौजूदा मल्टीपल को सही ठहराने के लिए 100 वर्षों में अपनी कमाई के 83,000 गुना की आवश्यकता होगी। उच्च पी/ई वाली इनमें से कई कंपनियां अपने पारंपरिक क्षेत्रों में हैं और इन कंपनियों को कई व्यवधान जोखिमों का सामना करना पड़ सकता है।

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने भारतीय शेयर बाजार पर एक व्यापक नज़र डाली, जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक की कीमतें अधिक हो गईं। जिसमें मूल्यांकन विधियों और बुनियादी सिद्धांतों के बीच संबंध की कमी ने अंतर्निहित मापदंडों के आक्रामक प्रभावों के बावजूद उच्च गुणक-उच्च पी/ई को स्वीकार्य बना दिया है। नई कंपनियों और उद्योगों के अलावा, उच्च पी/ई कंपनियों की संख्या बहुत अधिक है। कोटक के डीसीएफ मॉडल के अनुसार ऐसी कंपनियों को अपने उच्च पी/ई को सही ठहराने के लिए मजबूत और लगातार विकास दर की आवश्यकता होगी।

कंपनियों को बहुत अधिक पी/ई को सही ठहराने के लिए अल्पावधि में तेज और उच्च विकास दर की आवश्यकता होगी। एक 100 मल्टीपल पी/ई कंपनी, जो अगले 40 वर्षों में विकास के चरण में हो सकती है, उसकी आय सीएजीआर 20 प्रतिशत से अधिक है। अगले 20 वर्षों में और अगले 20 वर्षों में 9 प्रतिशत सीएजीआर की आवश्यकता होगी, यदि उद्योग का विकास चरण 20 वर्षों तक कम हो जाता है, तो आवश्यक विकास दर और भी अधिक होगी।

भले ही हम स्थिर बाजार संरचना और स्थिर लाभप्रदता मान लें, एक विशेष क्षेत्र को पहले परिदृश्य में 200 गुणक और दूसरे परिदृश्य में 30 गुणक की आवश्यकता होगी, कोटक इक्विटीज ने अपने नवीनतम नोट में कहा, यह कहते हुए कि केवल कुछ सनराइज सेक्टर ही इसे पार कर सकते हैं छोटा परीक्षण.